ЦБ и Минфин рекомендовали привязать премии топ-менеджеров к росту стоимости компании

Банк России и Министерство финансов РФ опубликовали совместные рекомендации для публичных компаний. Регуляторы предлагают привязать выплаты руководству и ключевым сотрудникам к росту капитализации, используя для этого реальные или «фантомные» акции. Об этом сообщает РБК.

В качестве ключевых показателей эффективности (КПЭ) предлагается использовать совокупную доходность акционеров (Total Stock Return, TSR) или рыночную капитализацию (если компания не платит дивиденды). Целевые показатели могут быть, например, такими: «увеличение капитализации не менее чем на 25% за три года».

Срок программ мотивации должен составлять не менее пяти лет. Для компаний с коротким инвестиционным циклом допускается срок от трёх до пяти лет. Основную часть выплат рекомендуется переносить на финальные этапы программы. Общий размер премиального фонда не должен превышать 2–5% рыночной стоимости компании.

Вознаграждение можно выплачивать реальными акциями либо так называемыми «фантомными акциями» – денежными выплатами, размер которых привязан к стоимости ценных бумаг компании. Выбор формы зависит от капитализации, ликвидности акций и финансового положения эмитента.

По данным исследования ЦБ, проведённого в 2025 году, программы мотивации уже внедрены у 34% публичных компаний. Из них 72% входят в первый котировальный список, 28% – во второй. Реальные акции используют 66% компаний, «фантомные» – 34%.

Ранее Минфин анонсировал внедрение долгосрочной мотивации для топ-менеджмента госкомпаний. Проект постановления правительства был вынесен на общественное обсуждение в июле 2025 года. Замминистра финансов Иван Чебесков отмечал, что такие стимулы могут повысить заинтересованность госкомпаний в выходе на биржу.

В регуляторах подчёркивают, что следование рекомендациям повысит эффективность мотивационных программ, улучшит инвестиционную привлекательность акций и поможет достичь национальной цели – роста капитализации фондового рынка до 66% ВВП к 2030 году.